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火币HTX上线USDe铸造与赎回服务，推出持币奖励机制，提升用户资金利用率和操作便捷性，强化数字资产服务体系。
文章披露Hyperliquid和Ethena两个项目代币的近期解锁情况，包括解锁数量与金额，并简述其技术定位：Hyperliquid致力于构建高性能链上开放式金融系统；Ethena通过USDe算法稳定币机制，结合BTC/stETH抵押、Delta对冲及资金费率套利实现锚定与收益。
火币HTX宣布上线Ethena推出的合成美元USDe，旨在提供加密原生、不依赖传统银行体系的稳定币解决方案，丰富其数字资产生态。
Hyperliquid作为高性能区块链，致力于构建全链金融系统，本次解锁1249万枚，价值约3.2亿美元；Ethena推出算法稳定币USDe，通过BTC和stETH抵押及对冲机制维持锚定并生成收益，本次解锁1.7亿枚，价值约4291万美元。
2025年DeFi领域在经历十月清算事件后展现出韧性，关键指标持续增长。Pendle和Ethena等协议在收益和稳定币赛道表现突出，永续合约与稳定币成为两大成功赛道。尽管部分高杠杆稳定币如xUSD崩盘，但蓝筹协议基本面稳健，收入和回购机制逐渐成为价值累积的核心。
2025年10月11日，USDe因币安平台上体外循环杠杆过度堆积，在外部黑天鹅事件冲击下引发脱锚与级联清算，暴露了高杠杆、流动性风险与市场结构缺陷。尽管Ethena协议本身未崩溃，但中心化交易所的单点定价机制成为系统脆弱性的引爆点，揭示了复杂金融工程在极端市场下的局限性。
市场普遍看空，资金流向主流资产如BTC和ETH，山寨资产风险高。讨论了Aave DAO与Aave Labs的治理争议、Aave V4清算机制更新、稳定币公链现状、股票代币化和RWA赛道进展、Ondo的股票代币交易机制、Ethena的空投更新以及Tempo测试网上线。
Dragonfly 投资基金在本轮加密周期中表现出色，其成功源于金融视角的投资策略、跨周期问题关注及二级市场交易团队优势。
分析了三个DeFi项目Ethena (ENA)、Pendle (PENDLE)和Hyperliquid (HYPE)的真实收益情况，指出ENA费用高但盈余微薄，PENDLE基本面恶化，HYPE收入高但正在降费以维持增长，强调当前市场环境下需谨慎投资。
公司投资于Ethena Protocol的原生代币ENA，Ethena是合成美元USDe的发行方，通过基差交易策略产生收益。USDe已成为第三大稳定币，提供高收益并逐步被主流交易所接受为抵押品。
Ethena旗下稳定币USDe近期遭遇大规模资金外流，流通供应量从峰值缩水约65亿枚。文章分析了资金外流的原因，包括市场情绪转冷、套利空间缩小及循环贷风险意识提高，同时评估了Ethena的运营状况和安全性，并指出其Delta中性模型在可扩展性上面临挑战。
DeFi进入结构化产品阶段，机构策略被代币化，催生了风险管理人和链上资本配置者（OCCA）。Ethena Labs的成功证明了市场对代币化机构策略的需求，但这类产品存在中心化控制、再抵押、利益冲突和透明度不足等问题。行业需推动储备证明、现代风险管理、降低中心化等措施，以平衡复杂性与透明度。
文章分析了USDe脱锚事件的原因，澄清了与UST的不同，并讨论了Ethena的风险和韧性，认为其设计较为稳健。
USDe在Binance短暂脱锚至$0.65，但迅速修复，其他交易所价格稳定。事件由BTC下跌引发清算，非系统性风险。Ethena协议经受住压力测试，展现抗冲击能力。
文章澄清了USDe稳定币在周末市场混乱期间并未真正脱锚，指出币安价格异常是由于API失效和清算机制问题，而主要交易场所Curve上USDe价格保持稳定。
